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全面排查!“黑天鹅”影响下哪些是利空?哪些是错杀?

财经早餐 2019-03-07 06:25:43

上周五的凌晨,你酣然入梦的时候,我还在辛勤的工作。

此时我收到了益研究首席策略分析师的消息,我们展开了一段简短的对话:

首席:怎么说?

我:???

首席:大盘啊!

看到这里我心中产生了一丝的凉意,平时稳健的首席内心仿佛有许些焦虑…

果然,次日市场大幅低开并持续下行。

看到这样的结果,我与首席进行了深度的交谈。对此他给出意见:淡化风格,深挖个股,耐心持有!

在我年少的时候,见过一些同龄人打群架。

两方发生了矛盾,就要开始叫人,这个时间往往是很长的。大家都觉得这些打架的少年都没有素质,但我不这么认为。

他们往往都很有礼貌,如果自己的人来齐了都会礼貌的询问对方的人到齐了没有。这时人没齐的一方也会礼貌性的回答说:“稍等一下,堵车。”

等双方人来齐之后就要开始打斗了吗?当然不会的,还得先聊聊天。

此次贸易摩擦,双方都还在打电话叫人的阶段。特朗普只是签署了备忘录,行动还没有开始。而我们也拟对自美进口的部分产品加征关税。大家一边叫人,一边看对方来了多少人。

事情要怎么发展,还得看聊得怎么样。

此次双方都不是少年,从目前的情况来看,大家还是有得聊的。美国财政部长努钦在3月26日表示,他“谨慎乐观”地认为,美国可与中国达成贸易协议,从而避免执行特朗普提出的对600亿美元中国进口商品征收关税的命令。

当然,聊归聊,我们还是要做好万分的准备,如果大家谈得拢那当然最好,如果谈不拢,那我们不防来看一下贸易的摩擦对各个细分行业都有些怎样的影响。

01

汽车行业整车:中性

重点在于进口关税:过去高进口关税是防御壁垒,但海外车企逐步进入国内合资化后,在本土利益得到体现,进口关税下降对国内汽车销量冲击没有那么大。

零部件:中性

零部件加税:全球零部件百强名单中,中国企业仅占5席,影响较小。但长期来看,我国零部件行业潜力很大。

02

通信行业光纤光缆:利好

中国每年进口的光棒约2000吨左右,贸易战可能使得导致国内供给紧张,推动产品涨价。

统一通信、专网通信、光模块:中性

海外业务占比多的公司可能面临压力,但海外竞争者的产品基本是国内代工,关税提高对双方彼此都有影响,整体偏中性。

03

计算机行业:行业整体中性

我国计算机出口占比很小,另外近几年国家队以工业互联网为代表的科技行业政策力度逐步加大,受税收影响较小。

04

电子行业零组件:中性

北美大客户的供货模式(我们给富士康做加工,再由富士康供货给苹果)使得关税调涨对国内零组件没有直接冲击。

手机整机:中性

若海外手机进口关税上升,对国产征集和上游组件有一定冲击,但我国手机出口到美国占比小,利空有限。

05

军工电子、5G、半导体:利好

国家高度重视的几个行业,不会使其受到影响。持续关注5G、半导体、军工电子等板块性机会。

06

机械行业

工程机械:中性

美国出口额远大于进口额,国产工程机械80%需求在国内。

注塑机:中性

全球设备供应商主要在中国/日本/德国/奥地利等国家,美国企业竞争力不强。

工业机器人:中性

机器人主要强者在日本和德国,国产设备厂家的应用主要在于国内或低价抢占东南亚市场。

07

军工品:利好

贸易摩擦时局势紧张,需求也会相应提升;中国出口美国的军工品主要是OEM加工,占国内上市公司业务比例小,影响有限;长期看好军工等高端技术领域的自主突破。

08

有色行业

电解铝:中性

对美国出口的铝及铝制品占国内铝出口的17%;但从美国进口废铝占国内进口的28%。

锂钴:中性

新能源原材料出口大多是面对日本和韩国的电池厂,日韩电池厂再对美国销售。

贵金属:利好

市场对贸易战的担忧可能继续发酵,作为避险资产的黄金存在机会。

基本金属:中性

我国是全球基本金属最大生产国和最大消费国。直接出口量小,受关税提高影响有限。

09

农产品:利好

大豆、豆粕和都有短期内有上涨预期,中国每年约进口9000万吨大豆,40%来自美国。

种业及农垦:利好

农产品价格上涨带动种业及种业产业链。

禽类:中性

受贸易战影响有限,但行业自身景气有望向好。

10

商贸和零售

零售:中性

跨境业务依存度较高的贸易类企业有影响,但对面向C端的零售类企业并无显著影响,零售的逻辑在于消费升级和新零售。

跨境电商:影响较小

跨境电商主要是小额订单,影响相对有限。

11

旅游:中性

对普通旅游签证限制的意义不大;但考虑到中美摩擦下赴美意愿获奖出现下降,部分需求可能向机场免税店转移,利好免税行业。

12

交运行业

航运:利空

航运与贸易相关度很大,尤其是集装箱运输,而今年集运供需不算乐观,贸易摩擦对行业有负面影响。

港口:中性

A股港口投资逻辑主要集中自贸港区、雄安、粤港澳等方面,贸易摩擦对股价影响不大。

机场:中性

国内四大航北美地区客运收入占比最多不超过8%,并非主要盈利贡献点,受贸易摩擦影响有限。

13

家电行业

家电:利空

家电在对美贸易中的比重较高;但家电行业对美出口依赖度并非过高,尤其是上市企业;家电行业可替代性产能较弱;行业龙头具有规避贸易战的能力,无需过分担忧。

14

医药行业

医药器械:短期利空,长期利好

创新叠加需求景气度提升,国产替代效应明显,看好医疗器械未来的发展。

15

轻工行业

定制家具:中性

定制家具产业几乎100%是以国内销售为主,影响小。

造纸:中性

我国对美国出口箱板纸、瓦楞纸的耗用大概30%,美国占整个出口的比例20%。

16

石化行业

纺织品:利空

美国是中国纺服第一大出口国,占比17%,这类民生产业被税概率不大,但市场面有压力。

乙烷:中性

乙烷在美国属于绝对过剩的能化产品,美国限制出口概率不大。

17

化工行业

乙二醇,聚碳酸酯,电子化学品:利好

受益于进口替代。

轮胎:利空

此前已经被反倾销,直接出口美国的比例已经从20%下降到10%,当前影响不太大。

农药:中性

中国农药主要以出口原药为主,由国际巨头再加工进行销售。

维生素:中性

产能主要在亚太地区和欧洲,行业规模不大,不太可能成为贸易战的品种。

18

纺织服装

纺织服装:中性

纺织服装类产品对美出口占比和关税税率2008年来相对稳定;对美国出口部分为外包代工产品,其实际消费国和发货地区遍布全球,实际受影响的收入口径小于对美收入;影响较小。

19

钢铁

钢材:中性

2017年中国钢材出口美国约118万吨,不到我国出口量的2%。

...

以上就是益研究今天给大家分享的内容。

至于大家觉得贸易战之后会如何发展,相信每个人心中一定都有自己的“群架”。



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